“最强FOF”年内收益率超20% ETF是最优配置吗?

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2019-03-13

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  以匿名信方式进行投诉的不予受理。市教委总值班室:63862437市教委安全稳定办公室:63636009市教委信访室:63862151市教委行评办:63855358市教委基础教育处(民族教育处):幼儿园63852829小学及义务教育阶段63619862小升初、中考、农民工子女入学及义务教育阶段63852739高中学籍、高中转学、高中会考成绩等63619862课程、教材、特殊教育63862504妇儿工作、家庭教育、规范办学行为63862504民族教育、少数民族骨干培养63612104市教委高等教育处:6039303467618591市教委职业教育与成人教育处:63631160市教委学生处(大学中学毕业生就业指导办公室):转户、带薪实习、实习就业60393053学籍、专升本、转学60393051日常管理、评优评先60393900市教委财务处:收费63865839中职、大学资助63876691中小学资助63855333市教委体育卫生艺术教育处:67986295市教委招生考试管理处:67006144市教委职业教育与成人教育处:63631160市教委师范教育处:双特教师60393065教师资格证62658186市教委人事处(教师职称改革办公室):63875794反映问题及所涉及的区县:--请选择区县--万州区政府黔江区政府涪陵区政府渝中区政府大渡口区政府江北区政府沙坪坝区政府九龙坡区政府南岸区政府北碚区政府渝北区政府巴南区政府长寿区政府江津区政府合川区政府永川区政府南川区政府綦江区政府大足区政府璧山区政府铜梁区政府潼南区政府荣昌区政府开州区政府梁平区政府武隆区政府城口县政府丰都县政府垫江县政府忠县政府云阳县政府奉节县政府巫山县政府巫溪县政府石柱县政府秀山县政府酉阳县政府彭水县政府两江新区管委会万盛经开区管委会习近平对防汛抢险救灾工作作出重要指示要求牢固树立以人民为中心的思想落实工作责任严防灾害发生全力保障人民群众生命财产安全7月以来,我国多地出现大到暴雨,长江发生2次编号洪水,嘉陵江上游、涪江上游、沱江上游发生特大洪水,大渡河上中游发生大洪水,黄河发生1次编号洪水,部分中小河流发生超警以上洪水。

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  2018年高考本科志愿录取现场。南方日报记者董天健实习生关键摄  南方网讯(全媒体记者/姚瑶通讯员/粤考宣)7月18日下午,南方日报记者走进位于省教育考试院的高考投档现场,探秘高考投档流程,了解今年投档录取新变化。  走廊两侧的房间分别是计划组、档案组、录检组等工作组的办公地点,超过百名工作人员正在紧张地开展录取工作。记者了解到,考生从提交志愿到确认被某院校录取,至少要经过6道关:  首先,计划组按投档原则确定投档批次、考生特征、专业类别等具体内容;第二,档案组制定投档方案,并经多层审核通过;第三,技术组通过计算机进行投档;第四,相关院校进行阅档,招生计划数较多的高校还需要院系来阅档,通过院校纪检组审核后提交;第五,录检组对院校阅档情况进行审核;第六,纪检监察组对投档录取全过程进行监督,拟录取的专业安排是否合理,拟退档的是否遵守规则是监督重点。  “今年进一步规范了投档流程,层层审核把关,严格把好档案投放关口,确保招生录取工作公平公正。

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  在党员个人方面,要加强党员教育管理,锤炼共产党人的“心学”,打造党员干部“信仰加油站工程”,开展党员干部“党章意识倍增行动”,严控党员入口、畅通党员出口,构建党员干部能上能下和能进能出机制。在党组织方面,打造过硬党支部,严格落实组织生活会、“三会一课”、民主评议党员等制度,形成管党治党制度链、组成管党治党制度群,为党员干部健康成长创造良性政治生态,为敢担当、勇作为干部撑腰鼓劲。

  上半年,受猪肉价格低迷影响,食品价格同比上涨%,影响CPI上涨约个百分点,涨幅低于近五年同期平均水平。猪肉市场总体供大于求,价格下降%,影响CPI下降约个百分点。鲜菜受年初雨雪天气影响,供应较去年同期偏紧,价格上涨%,影响CPI上涨约个百分点。鸡蛋价格去年跌至阶段性谷底,对比基数相对较低,今年以来处于恢复性上涨期,价格上涨%,影响CPI上涨约个百分点;禽肉、水产品和鲜果价格分别上涨%、%和%,粮食、奶类等其他食品价格均有所上涨。食用油价格微降。

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  对于公募FOF(基金中基金)而言,今年迎来了一个良好的开始。

股票市场回暖、ETF(交易型开放式指数基金)强势崛起等利好因素,均为FOF提供了充足的反弹机会。   数据显示,绝大多数FOF已经摆脱了去年业绩下跌的阴影,年内平均收益率为%。

其中,前海开源裕源(FOF)领涨同类,收益率为%。   《国际金融报》记者注意到,不少FOF在去年四季度均有配置或增持ETF。 那么,未来FOF的最优资产配置是否为ETF,如何正确地配置ETF,以及FOF还将会为市场带来哪些创新?  业绩:FOF净值直逼元  首批FOF成立之初,曾以刷新规模和户数等多项纪录引起业界广泛关注,但这类创新型产品的成长之路可谓曲折。

在成立初期令市场眼前一亮之后,其业绩表现却大相径庭。 2018年,首批FOF平均亏损超过5%。 其中,海富通聚优精选(FOF)亏损更是超过20%。   好在今年春天来得不算晚。 2月初以来,股市的春季行情让FOF一扫业绩亏损的阴霾。

同时,后续相继成立的FOF也取得不错的成绩。

  数据显示,截至3月8日(FOF业绩披露有延迟),36只FOF(份额分开计算)年内收益率均为正,平均收益率超过4%。 其中,前海开源裕源(FOF)以%的年内收益率领跑同类,并跑赢同期上证综指;去年同类业绩跌幅第一的海富通聚优精选(FOF),终于在今年扭亏为盈,并以%的年内收益率位居第二;兴全安泰平衡养老(FOF)、上投摩根尚睿(FOF)等6只FOF年内收益率超过5%。   值得注意的是,目前已成立的15只养老目标基金(均为FOF)克服了市场震荡的不利因素,取得%的平均收益率,最高收益率为%。   此前净值跌落1元的FOF也逐渐收复失地,超九成FOF净值达到1元以上,海富通聚优精选(FOF)净值逼近元,兴全安泰平衡养老(FOF)和中欧预见养老2035(FOF)净值有望突破元。

  记者发现,今年收益率排名靠前的两只FOF均以股票型和混合型基金重仓为主,虽然去年市场低迷,基金净值也相应受挫,但在今年的行情下成为反弹最快的FOF。

  海富通聚优精选(FOF)基金经理姜萍在去年四季报中表示,在去年四季度减持了配置医药的权益类基金,转而调配消费类基金。

  公开资料显示,海富通聚优精选(FOF)成立于2018年5月16日,去年四季度主要重仓了国泰中证全指证券ETF、华安黄金ETF、南方中证500ETF,占基金净值比高达%。 截至3月11日,这三只ETF年内收益率分别为%、-%、%。   ETF:FOF的最佳拍档  2018年四季报显示,多数FOF都增持了ETF。

其实,在2016年9月,证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引2号——基金中基金指引》后,不少公募基金公司便将目光投向了费用低、透明度高、交易便捷的ETF。   相比那些配置自家产品或固收类产品的FOF,选择投资ETF的FOF有哪些优势,以及如何更好地打理FOF组合?  前海开源裕源(FOF)基金经理苏辛在接受《国际金融报》记者采访时表示:“ETF作为标准化的工具型产品,在FOF的投资管理中具有一定的优势。

首先,经过十来年的发展,目前国内的ETF已经涵盖股票、债券、黄金、货币等各大类资产,已经能够满足FOF进行资产配置的需要;其次,ETF运作透明,费用低,交易方式灵活便利,相比传统的开放式基金也有很大的优势。 ”  中融基金策略投资部总监、中融量化精选(FOF)基金经理哈图在接受《国际金融报》记者采访时表示:“基金经理会参考量化模型对权益市场中长期机会与风险的刻画,调整基金的投资策略。

去年股票资产从经济周期、股债相对价值、政策流动性环境来看,大多数时候都是风险较高的,所以建仓期权益类品种选择场内ETF而没有选择场外基金,是从对回撤控制的便利性角度考虑的。 ”  选择ETF或是业绩取胜关键,但更多地反映基金公司和基金经理对市场的思考和判断。   哈图表示,FOF组合管理首先要明确的是投资目标,对于权益投资比例30%-40%的FOF产品,长期看获取稳健的投资回报比较重要,对于产品回撤的控制尤为重要,而这需要对市场的变化有更好地应对与前瞻性判断。

  苏辛认为,FOF对ETF的需求取决于大类资产配置的结果。

如果大类资产配置只涵盖资产类别的层次,那么FOF基金经理只需要从大盘蓝筹、中小板、创业板、债券、黄金和货币等ETF中进行筛选即可。

如果大类资产配置涵盖了行业和策略配置的层次,除了上述ETF,还可以重点关注各个行业主题和策略的ETF。

  配置:如何择优选取ETF?  FOF作为一种多资产、多策略配置的产品,其核心是资产配置。

不过,目前市场存续的ETF存在分化现象,宽基ETF几乎被头部公司垄断,其他ETF也有可能出现流动性等风险问题。   那么,FOF是如何调研并择时配置ETF,FOF对不同种类ETF的需求是否不同,同时是否需要警惕ETF流动性等风险问题?  苏辛认为,ETF属于工具型产品,筛选ETF的关键在于考察ETF的流动性、跟踪误差和费率,并不需要调研。

至于ETF的择时,主要是根据大类资产配置的结果而定,擅长做交易的基金经理可适当在盘中进行择时交易,不擅长交易的基金经理则可定期进行交易。   至于如何考察ETF的流动性,苏辛表示,除了考察其规模之外,最直观的体现是其在二级市场的活跃度。 此外,还要看ETF在每一个相对较短的时间区间内是否具有较活跃的交投。   在选择ETF配置上,哈图和他的团队较为看重跟踪标的的稀缺性、投资价值、ETF规模与流动性,基金公司的综合实力等。   哈图表示,工具类产品的选择和评价与主动类产品有较大的差别。

对于ETF的流动性要求,更多是从配置目的来考虑的,还有机构可以通过换股与一级市场申赎参与ETF的投资,考虑更多的是自身的阶段需求。   未来:资产配置能否多元化  由于去年业绩整体不佳,部分投资者弃FOF而去,首批FOF的规模遭遇一缩再缩,从166亿元的首募规模大幅降至60亿元。   苏辛表示,FOF的风险收益特征不能简单与股票基金、债券基金等普通的基金类型进行比较,而是应该在FOF的类别划分中进行比较。 一般而言,混合型FOF的预期收益及预期风险水平高于债券型FOF和货币型FOF,低于股票型FOF。   打铁还需自身硬,虽然目前FOF业绩开始回暖,但规模缩水或偏小的问题还亟待解决。 数据显示,截至去年四季度,FOF最高规模也不过15亿元。 那么,如何正确引领投资管理向资产配置转型,并吸引更多投资者参与投资?  苏辛认为,目前,普通基金主要是对股票、债券进行投资,而FOF还可以投资美股、港股、黄金、石油等资产,未来FOF的发展也会推动国内各种类型底层标的基金的丰富和发展,比如促进更多绝对收益型产品、白银等商品基金、REITS(房地产信托投资基金)等产品出现。   哈图表示,对于风险控制,需要的工具是较多的,不光是通过在资产之间做配置的调整,可能还需要更加丰富、低相关性的资产或者策略,以及衍生品工具的使用。

不过,这些工具与策略的使用可能在当前公募FOF的投资中还比较困难,主要是子基金很难有比较丰富的投资策略,母基金的衍生品的使用也没有在基金合同中。

而在公募专户FOF的管理中使用会更加容易。

  中国量化投资学会理事长丁鹏在接受《国际金融报》记者采访时表示,从国际角度来看,ETF目前仍然是FOF的主要资产配置工具,但也可参考CTA(管理期货)和其他金融衍生品等交易策略。

(文章来源:国际金融报)。